BIS 报告揭示 AI 巨头循环融资：超半数资金来自 AI 公司同业互投

国际清算银行（BIS）发布关于 AI 公司间循环融资的报告：2021 至 2025 年间，AI 公司获得的投资中 55.2% 来自其他 AI 公司，同时 AI 投资者将自身 28.7% 的交易额投向 AI 标的。循环交易仅占 AI-to-AI 交易的 16.1%，却持有其中 46.4% 的资金；芯片、云和基础设施供应商参与了 73% 的循环关系。报告提醒，供应商投资客户可能同时损失股权和未来订单，且风险分散在多国多行业，没有单一监管者能看到全貌。作者补充称美国 AI 巨头的领先部分靠收购累积，如 Nvidia 收购 Mellanox、Microsoft 收购 GitHub 和 Nuance、Broadcom 收购 VMware。